（原標題：廣信材料上半年凈利潤增長228%，光伏用膠全面開花，助推公司發展新局面）

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8月29日晚間，國內電子化學品龍頭廣信材料(300537)發布2023年半年度報告，上半年公司實現營業收入2.43億元，歸母凈利潤1,989.05萬元，同比實現扭虧并大幅增長227.57%。公司2023年上半年毛利率達到30.58%，同比提高7.03個百分點。從具體業務上來看，光刻膠及配套材料業務毛利率達到33.95%，同比提高15.02個百分點；涂料業務毛利率33.65%，同比提高0.60個百分點，整體盈利能力進一步增強。

光大證券近期研報認為，受益于PCB光刻膠和消費電子涂料等傳統產品經營情況的企穩以及光伏絕緣膠等新產品的放量，23年H1公司同比扭虧為盈。伴隨著公司龍南基地的建成，疊加公司在光伏、新能源車等高附加值新應用領域產品的突破，公司經營情況將有望持續改善，維持公司“增持”評級。

推進研發與新項目建設，發展后勁強勁

廣信材料屬于精細化工行業中的電子化學品行業，一直致力于各類光刻膠、涂料等光固化領域電子化學品的研發、生產和銷售，擁有高性能光刻膠、涂料的自主研發能力，是國內領先的PCB光刻膠、消費電子外觀結構件涂料制造企業。主要產品包括PCB光刻膠、顯示光刻膠、半導體光刻膠、光伏用膠等光刻膠和消費電子涂料、汽車涂料、PVC地板涂料、功能膜材涂料及金屬包裝涂料等專用涂料兩大類。

為了保持公司在技術上的競爭地位，上半年公司研發投入達到1,514.66萬元，報告期內新增《一種耐熱性光刻膠組合物》等授權發明專利5項，截至期末公司及子公司持有的有效專利合計91項，其中累計擁有授權發明專利52項、實用新型專利38項、外觀設計專利1項。截至2023年6月底，公司及子公司擁有研發及技術人員114人，其中博士學歷2人，多名人員具有10年以上研發經驗。

公司正在加緊建設江西龍南基地年產5萬噸電子感光材料及配套材料項目建設，根據建設規劃和目前建設進度，預計今年可以有部分產品達到試生產的條件。龍南基地項目除優化原有的PCB光刻膠、涂料業務產能外，積極切入顯示用光刻膠、半導體用光刻膠和光伏用膠等領域，主要目標為實現半導體光刻膠、平板顯示光刻膠、光刻膠稀釋劑、邊膠清洗劑、蝕刻液、正性光刻膠顯影液、正性光刻膠剝離液、CMP拋光液和各類光伏用膠等相關產品及配套材料的研發及產業化。

光刻膠受益于下游相關投資拉動

在PCB光刻膠方面，首創證券研報認為，生成式AI和大語言模型對GPU需求引發了大型互聯網廠商和云服務公司的加碼投資，算力需求的增長帶動了上游PCB行業的需求，進而有望拉動PCB光刻膠的用量，廣信材料作為PCB光刻膠行業龍頭公司，有望受益于下游需求復蘇。公司定增募投的龍南新基地正在落地進程中，預計投產后釋放的PCB光刻膠產能將為公司滿足市場需求提供保障。

在半導體光刻膠方面，由于光刻膠是半導體加工中光刻環節的關鍵耗材，2015-2021年全球半導體光刻膠市場CAGR為12.03%。2022年國內半導體光刻膠市場預計為39.3億元人民幣，同比增長35%，隨著半導體景氣周期的持續升高以及2023年以來自主可控緊迫性的進一步加強，在兩者共振中半導體光刻膠將迎來發展的新階段。

公司在2023年上半年與國內資深的電子化學品專家、國內資深光刻膠產業領軍人物尤家棟先生展開全方位合作，這將有利于公司進一步優化配置感光材料領域尤其是顯示及半導體光刻膠及配套試劑領域的核心技術等資源，進一步強化公司微電子材料事業部團隊發展，為公司光刻膠領域前沿技術的開發工作提供良好的技術支撐，也有利于公司加速產業布局，拓展產品市場潛力，提升上市公司核心競爭力。

根據廣信材料中報，公司技術團隊已基本掌握g-line光刻膠等半導體光刻膠的主要技術和生產開發工藝，并在資深專家顧問的加盟指導下逐步提升技術研發能力、生產供應能力。待華南生產基地新生產線建成并完成客戶開拓后，可實現g-line光刻膠等半導體產品批量供貨下游客戶。

光伏用膠板塊全面開花取得領先進展，將成新增長點

公司看好光伏行業的發展和其中新材料的應用機會，公司前瞻性布局于光伏材料領域，成立了光伏材料事業部，致力于為客戶開發降本增效的材料解決方案。公司根據下游光伏用戶需求定制開發及配合工藝快速迭代，在此領域擁有一定的先發優勢及工藝積累優勢，未來市場前景可期，將成為公司新的利潤增長點。

公司在中報中表示，截至目前，公司光伏材料事業部開發的光伏絕緣膠、光伏感光膠、光伏封裝膠、光伏抗蝕刻保護膠、光伏抗電鍍膠等產品均在下游主流光伏電池組件企業中進行測試并取得領先進展。

其中，光伏絕緣膠主要用于規避焊帶和正負級接觸短路，可適用于背接觸工藝電池組件。截至目前，公司光伏絕緣膠已經在下游太陽能光伏電池組件企業實現銷售并快速增長。報告期內月銷售量已達數百萬級并成為主要供應商，下游需求的增長將直接帶動公司光伏絕緣膠產品的加速增長，推動公司在光伏材料領域的拓展和整體盈利水平。

光伏感光膠主要用于銅電鍍光刻圖形化制程實現無銀化，可適用于HJT等光伏電池工藝。上半年，公司與海源復材（股票代碼：002529）、芯碁微裝（股票代碼：688630）簽署戰略合作協議，合作研究基于N型電池開發高效率低成本異質結電池銅電鍍金屬化技術，三方技術合作將加快推動HJT電池發展，下游的發展也將對光伏感光膠的大規模應用起到極大的推動作用。截至目前，公司光伏感光膠已經根據工藝不同開發多體系產品并迭代，已在多家下游太陽能電池企業及設備制造商進行測試。

光伏封裝膠主要用于0BB點膠、UV串膠焊帶粘接及電池片保護等作用，可適用于XBC、HJT、鈣鈦礦疊層等工藝光伏電池組件。截至目前，公司光伏封裝膠已經根據工藝不同開發多體系產品并迭代，已在多家下游太陽能電池組件企業進行測試。

光伏抗蝕刻膠主要用于規避激光套刻、SE等工藝對電池片的高能損傷，可適用于TOPCon、HJT及其衍生的TBC、HBC等光伏電池工藝。截至目前，公司開發的抗氫氟酸蝕刻保護膠已經得到突破并在多家下游太陽能電池企業通過測試，其耐氫氟酸時間以及退膜效果優于國外送樣同類產品，并將進入批量使用驗證。

光伏抗電鍍膠可以在HF套刻工藝后，進行電鍍工藝保護，制作XBC背面正負極，作為其中的抗電鍍膠一般可采用絲網印刷方式，控制相較雙面細柵電池略寬的線路，在電鍍工藝結束后退膜即可在PN結上形成電極。截至目前，已在多家下游太陽能電池企業進行測試。

廣信材料作為光固化領域電子材料細分龍頭，從材料供應商轉向致力于為客戶開發降本增效的材料解決方案的綜合材料方案提供商，在光伏新技術革新領域的新材料開發獨樹一幟，產開發序列全面覆蓋IBC、TOPCon、HJT及其衍生的TBC、HBC等光伏電池工藝，研發實力和行業積累的先發優勢明顯，可以預見公司在光伏輔材領域突出重圍開拓出眾多藍海，實現自身和行業的新增長曲線。

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