招商證券發布研報稱，2023年上半年理財投資者數量已破億，從產品投資結構看，目前固收類理財仍占絕對比例，權益類資產配比較去年年底小幅提升。中長期看，渠道優勢助力理財子公司規模擴張，居民財富擴張，理財規模發展空間較大，對銀行理財子公司而言，探索和加強對權益類資產布局是大勢所趨。

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招商證券表示，上周市場風險偏好改善，市場情緒有所回暖，融資資金活躍度增強重回凈流入，帶動A股小盤成長和TMT風格回歸占優。外部方面，美聯儲7月新增非農就業低于預期，目前市場預期9月不加息的概率上升至86%，且預計8月公布的7月通脹增速降幅可能有所放緩，短期預期穩定也為A股創造了良好的外部流動性環境，有望支撐A股上行。

銀行理財投資者數量破億 權益類資產占比微升

2018年資管新規發布后，資管規模連續兩年下滑，2020年重回增長。2022年末，受銀行理財市場贖回潮影響，銀行理財規模有所下滑，截止2023年6月，銀行理財規模25.34萬億元，存續規模同比下滑13.07%。目前，銀行理財目前凈值化比例預計已經達到96%，銀行理財凈值化轉型取得顯著進展。隨著理財業務轉型的推進以及理財公司的發展和規模穩步增加，理財公司的份額占比持續穩步提高 ，理財子公司已發展成為理財市場的主力軍。

貨幣政策與利率：上周(7/31-8/4)央行公開市場凈回籠2880億元 未來一周將有530億元逆回購到期

貨幣市場利率下行，短、長端國債收益率下行，同業存單發行規模下降，發行利率均下行。截至8月4日，R007下行25.3bp，DR007下行17.5bp，1年期國債收益率下行6.7bp，10年期國債收益率下行0.6bp，同業存單發行規模減少1872.1億元，1M/3M/6M同業存單利率均下行。

資金供需：二級市場可跟蹤資金延續凈流入

北上資金流入，凈流入124.7億元；融資余額上升，融資資金凈買入140.7億元；ETF凈流入245.4億元；新成立偏股類公募基金份額減少。重要股東凈減持規模下降，公布的計劃減持規模擴大。

市場情緒：上周融資資金交易活躍度增強 股權風險溢價下降

上周關注度相對提升的風格指數及大類行業為必選消費、金融、中證500。VIX指數回升，海外市場風險偏好下降。

市場偏好

行業偏好上，醫藥生物、計算機、食品飲料獲各類資金凈流入規模較高。賽道偏好上，北上資金凈流入鋰電、儲能、白酒，融資資金加倉白酒、創新藥、醫療器械及服務。寬指ETF申贖參半，其中滬深300ETF申購較多，中證500ETF贖回較多；行業ETF申贖參半，其中信息技術ETF申購較多，券商ETF贖回較多。凈申購最高的為華夏上證科創板50ETF；凈贖回最高的為國泰中證全指證券公司ETF。

海外變化：美國7月非農新增就業低于預期 9月不加息預期概率提升

美國7月季調后非農就業人數增加18.7萬人不及預期，為2020年12月以來最小增幅；失業率為3.5%低于預期；薪資穩健增長，平均時薪同比上升4.4%高于預期；就業參與率為62.6%，與預期及前值一致。

風險提示：經濟數據不及預期；海外政策超預期收緊。

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