由于流媒體用戶增長疲軟、廣告市場惡化，今年媒體板塊受到沖擊，而媒體高管和行業分析師表示，這種痛苦可能會在2023年上半年持續。

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迪士尼(DIS.US)和華納兄弟探索(WBD.US)兩家公司正在經歷轉型，尤其是在流媒體方面，最近幾天它們的股價都觸及了52周低點。今年到目前為止，迪士尼股價下跌了45%以上，華納兄弟股價下跌了60%以上。

媒體行業已經到了轉折點，流媒體服務間的競爭空前激烈。除此之外，各公司正在應對廣告收入減少和更多用戶退訂，一些分析師預計在不久后會出現行業整合。

周四，投資銀行Solomon Partners的媒體和娛樂投資銀行業務主管Mark Boidman稱：“整個行業都一片混亂。多年來，每個人都在說技術將改變媒體世界，事實也確實如此。但我們現在正處于真正的緊要關頭?！彼A測，捆綁式流媒體在2023年將變得更加重要。

對市場來說，今年是艱難的一年。納斯達克綜合指數預計出現2008年以來的最大跌幅，將連續第二年表現低于標普500指數，包括科技股在內的其他行業的股票也遭受重創。

主要科技股至少損失了一半的價值。流媒體巨頭奈飛(NFLX.US)股價已下跌50%以上，其市值減少了一半，降至1230億美元。

流媒體的困境

當奈飛在一季度報告了十多年來第一次失去用戶時，這一消息在業內引起了巨震，這家流媒體巨頭將此歸咎于競爭加劇。奈飛還開始探索為客戶提供廣告支持的、更便宜的套餐選擇，而這家公司此前長期以來一直表示不會這樣做。從那時起，媒體行業的股價便在不斷下跌。

與此同時，迪斯尼從新冠疫情早期就開始面臨挑戰，當時電影院和主題公園都關閉了幾個月。近幾個月來，迪士尼的財務表現受到了密切關注。

在11月發布了令人失望的收益報告后，迪士尼董事會罷免了Bob Chapek，并請回了前CEO Bob Iger。

雖然迪斯尼的投資者對伊格爾的回歸立即感到高興，公司股價很快出現了下跌，最近的部分原因是《阿凡達2：水之道》的首周末票房低于預期。

華納的股票今年遭受重創，華納兄弟和探索公司的合并在今年春天完成，新合并公司的管理層一直在削減成本，警告廣告市場的嚴峻形勢，并將重點放在使其流媒體業務在未來盈利上。

自從奈飛今年早些時候出現虧損以來，華爾街一直在質疑流媒體業務模式的可行性。

瑞銀集團的分析師John Hodulik稱：“我認為每個人都在試圖模仿奈飛，希望看到與之相似的估值，而目前情況已經改變了，奈飛的估值不再以收入倍數計算了。投資者想知道直接面向消費者的業務如何實現盈利?！?/p>

這種情緒也影響了計劃明年將HBO Max和探索頻道合并的華納，以及Paramount(PARA.US)與NBC環球集團旗下的有線電視康卡斯特的合并。投資者仔細觀察用戶數量和內容支出，這些公司的支出已經達到數百億美元。

Hodulik表示：“現在人們開始關注這些成本。我認為華納兄弟探索正在處于領先地位，但隨著時間的推移，其他公司將縮減他們在流媒體領域的雄心?！?/p>

廣告市場收緊

除此以外，廣告市場也在惡化。在經濟不穩定時期，公司往往會縮減廣告支出。

Paramount在其廣告收入下降后，第三季度未達預期，其股票在隨后幾天創下新低，股價今年以來下跌超過45%。

在巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司增持Paramount股份后，Paramount的股價最近確實得到了提振，這加劇了人們對其可能成為收購目標的猜測。

在本月早些時候的行業會議上，Paramount總裁Bob Bakish降低了公司第四季度廣告銷售的預期。NBC環球集團首席執行官Jeff Shell也在同一會議上表示，在過去的六到九個月里，廣告收入持續惡化，不過他指出，第四季度廣告收入將會上升。

Hodulik說：“這些股票已經下跌了很多，投資者在問自己，為什么我要在下個季度、甚至未來幾個季度情況變差前買這支股票，事情在好轉前可能會變得更糟?！?/p>

不過，在廣告方面也有一些亮點。像奈飛和迪斯尼這樣的流媒體公司現在為客戶提供了有廣告支持的、更便宜的選擇，預計這對他們的業務來說是積極因素。Solomon Partners的Boidman稱：“我們還預計，廣告流將在未來一年變得更加重要?！?/p>

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