本周美股面臨新一輪考驗，Q2財報季拉開帷幕，企業盈利難言樂觀，上半年的強勁漲勢能否延續？

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華爾街分析師們并不看好，預計標普500成分股公司將連續第三個季度出現盈利下滑。根據FactSet周一數據，第二季度的利潤預計將同比下降7.2%，為2020年第二季度以來最大降幅。

在剛剛過去的上半年，美股無視盈利預期惡化，標普500指數上漲15%，納斯達克綜合指數上漲31%，創下了40年來的最佳開局。

同時，美國企業正與持續的通脹、緊張的消費需求和美聯儲的加息作斗爭，投資者正等待下一輪財報，以了解企業利潤情況，并依此判斷股票是否被高估。

本周，華爾街將打響美股財報季，摩根大通、富國銀行、花旗、貝萊德等華爾街巨頭將發布新一季財報，百事可樂也將發布財報。

財報季對美股構成壓力 AI對盈利的改善被夸大

根據德意志銀行策略師的說法，在過去十年中，財報季通常對股票有利。但根據MLIV Pulse346名受訪者，55%的人表示，即將到來的財報季將威脅股市。受訪者認為，人工智能對科技行業盈利的推動被夸大了，金融緊縮則損害了公司盈利。

42%的受訪者表示，財報季最大的負面影響將是財務狀況進一步收緊。目前經濟軟著陸的樂觀情緒正在消散，上周的非農報告顯示，工資增長速度繼續高于預期，美聯儲在7月份加息的可能性仍然很高，對市場情緒造成了壓力。

Hargreaves Lansdown的首席股票分析師Sophie Lund-Yates說：

來自財報季的負面噪音肯定會減緩美股這列失控列車，特別是再加上經濟指標表明未來會進一步加息。

此外，雖然科技股的漲勢受到了圍繞AI炒作的推動，但超過70%的調查參與者表示，人工智能對科技股收益的影響被夸大了。這使得引領人工智能發展的公司，如英偉達和微軟，在其收益令投資者失望時更容易受到股票下跌的影響。

下半年盈利將好轉？

不過，分析師對2023年剩余時間的盈利相對樂觀。根據FactSet的數據，分析師預計標普500成分股公司在第三季度的利潤將增長約0.3%，第四季度將增長約8%。

投資者面臨的一個核心問題是，企業通過試圖將高漲的成本轉嫁給客戶來維持利潤的時間能持續多久，客戶已經忍受了一個又一個季度的價格上漲。分析師預測，標普500指數公司第二季度的收入同比下滑0.3%，這將是2020年第三季度以來的首次下滑。

總體而言，與令人驚訝的第一季度收益相比，本季度財報情況看起來更加暗淡。摩根大通的策略師Mislav Matejka說，利潤率將面臨壓力，當通脹降溫和增長放緩時，公司將失去繼續提價的能力。

如果利潤繼續下降，這可能會使股票估值相對于公司的利潤來說顯得更加昂貴。投資者通常使用市盈率作為衡量股票是否便宜或昂貴的標準，標普500指數中的公司在未來12個月的市盈率約為19倍，高于年初的17倍，也高于五年平均水平18.6。

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