來自沙特的主權基金為國聯水產（300094.SZ）送來了一場“及時雨”。

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6月13日晚間，國聯水產發布公告稱，與沙特主權財富基金亞洲區（Public Investment Fund Asia Division ，下稱“PIF”）簽訂了《諒解備忘錄》。

協議主要內容包含兩部分，其一是雙方擬就海鮮交易平臺、海鮮交易所、海鮮期貨、海鮮采購等進行合作，方式為PIF投資或國聯水產向PIF融資5億美元；其二是PIF就國聯水產的全球采購進行融資6000萬美元，融資金額年化費率為3%及融資貿易收益20%，合作期限為自融資首次提款之日起5年。

對于國聯水產來說，這筆融資對其有些緊張的流動性來說無疑是“及時雨”。在國聯水產對深交所的年報問詢函回復中，其表示今年約有14.5億元到期短債，但截至2022年底，貨幣資金余額約為3.81億元，短期借款余額約為13.32億元，若沒有新融資，恐陷入“借新還舊”的境地。

國聯水產證券事務人士向信風（ID：TradeWind01）表示，上述融資確實會對公司的流動性提供一個幫助。

“因為現在整個境外市場的利率非常高，像美國市場的利率達到7%到8%，所以這個數據還是非?！植馈摹?。上述人士補充到。

公告發布次日，國聯水產以12.68%高開，午盤前封死漲停板，單日漲幅達20.08%，收于5.68元/股。

在沙特王儲小薩勒曼掌管的這支規模超過6000億美元的PIF下，截至今年一季度，前十大重倉中投了包括Lucid、動視暴雪、藝電等諸多科技公司和娛樂公司，唯一和食品飲料行業有點關系的，僅有星巴克。

而此次PIF與國聯水產簽訂《諒解備忘錄》的大背景是，在6月11日舉辦的中阿企業家峰會上，中國與阿拉伯國家達成了數百億美元的投資交易。據ARAB NEWS報道，與會公司之間簽署一系列協議，包括技術、農業、可再生能源、房地產、自然資源和旅游多個領域。

在公告中，國聯水產表示自2019年就開始與沙特阿拉伯國家水產養殖集團NAQUA獨家合作，并在2023 年與NAQUA公司續簽南美采購協議，繼續在中國市場獨家代理沙特南美白蝦。

鑒于上述合作基礎，國聯水產擬與PIF在全球采購業務進行合作，后者對其進行融資支持。

在公告中，國聯水產表示，公司與 PIF 的國際海鮮貿易項目合作，將進一步擴大在全球水產行業的影響力，減少采購資金對現金流的占用。與PIF融資合作，則將進一步加強其資金實力，緩解境外貨幣政策緊縮對公司境外融資影響。

國聯水產年報問詢函顯示，2022年底，其貨幣資金余額為3.81億元，短期借款余額有13.32億元，一年內到期的非流動負債有1.13億元。其在2023年到期的短期債務（短期借款余額+一年內到期的非流動負債余額）累計達到14.5億元。

并且國聯水產在問詢函回復中表示，其經營活動產生的現金流凈額僅夠保證日常經營需求與貸款利息支付。

2022年底，國聯水產財務費用占三費的比例接近30%，已然不低。因此，沙特富豪送來的價值5.6億美元融資，堪稱是一場“及時雨”。

至于與沙特方面業務上的合作，國聯水產證券事務人士向信風（ID：TradeWind01）表示，“《諒解備忘錄》主要是對沙特蝦采購的一個賦能，公司的采購地主要集中在印度和中東地區?！?/p>

同時上述人士表示，融資協議會根據采購品類的不同而有差異：“是在全球范圍進行采購，融資協議中有的是針對沙特蝦，有的就不是。投資集采這一塊暫時還沒有定，正在積極溝通?！?/p>

2022年，國聯水產的水產食品營業成本約為48.3億元，同比增長22.37%，毛利率14.02%。在年報問詢函中，國聯水產披露其對蝦類營收約為27.4億元，同比減少2%，毛利率約為13.87%，低于水產食品整體毛利率，其歸因于綜合采購成本上漲所致。

由于傳統的低附加值販賣水產生意，利潤薄如蟬翼。而在國聯水產的規劃中，預制菜是已經錨定的方向。

由于國聯水產的營業成本中原材料成本占到近9成，受上游價格波動影響大，并且在2022年，其美國全資子公司SSC收到高通脹的消費環境以及加息貨幣環境影響，經營不及預期。直接導致在去年前三季度均盈利的國聯水產四季度巨虧5954萬元。

國聯水產證券事務人士告訴信風（ID：TradeWind01），除了高通脹的因素外，美國市場供給過剩，行業存貨過高也是原因之一。

2022年，SSC貢獻營收12.1億元，凈利潤為-5445萬元。并且這直接導致資產負債率高達46.23%的國聯水產財務流動性有些緊張。

不過在預制菜行業，不僅可以賣出更高的價格，賺更多，還是被資本看好的熱門賽道。

在第三方機構的推演中，隨著餐飲連鎖化的進程，預制菜市場容量廣闊。根據紅餐產業研究院對 2019-2026 年中國預制菜市場規模與預測，2022 年中國預制菜行業規模達4196億元，2026年預制菜市場規模將達萬億。

從國聯水產的角度看，僅將已有的對蝦簡單加工一下就可以售價翻倍，獲得更高的利潤，何樂而不為。2022年，“預制菜第一股”味知香的毛利率在24.08%，反觀國聯水產僅有12.73%。

2022年，國聯水產的預制菜業務貢獻營收11.31億元，同比增長34.48%，高于整體營收14.41%的增速。但營收占比仍然較少，僅為22.12%。

為了擴張預制菜產能，國聯水產在去年12月12日，通過非公開發行的方式，以4.52元/股的價格，發行2212.4萬股，募資10億元。共有財通基金、諾德基金、華夏基金3家公募獲配，配額分別為1.98億、1.83億和1.3億元。

具體到資金用途，國聯水產計劃將7億元投向全資子公司國美水產中央廚房項目和控股子公司國聯(益陽)水產品深加工擴建項目，3億元用于補充流動性。

在渠道劃分上，國聯水產證券事務人士對信風表示（ID：TradeWind01），目前公司預制菜業務B端（流通+餐飲）與C端（電商+商超）的營收占比分別為75%和25%。

連鎖餐飲品牌“好鲆”的創始人劉鵬對信風（ID：TradeWind01）表示，中央廚房出品的半成品預制菜在餐飲的應用遠早于預制菜概念被熱捧。

“首先它的優勢在于可以‘去廚師化’，只需要在門店簡單處理一下即可，降低了人員成本的同時菜品品控得到一定保證，節省的廚房粗加工區域的面積又降低房租成本?！鄙鲜鋈耸勘硎?。

但同時上述人士直言預制菜在C端是偽需求?！耙驗榫秃彤敵跞藗兂苑奖忝嬉粯?，如今人們大多不會覺得自己下的面條會比方便面難吃。人的味蕾是在變化的。在供應鏈技術沒有重大突破，成本和口感無法取得平衡的前提下，疫情過后減少居家做飯的消費者對預制菜的需求會有所減少?！眲Ⅸi補充到。