最近，隨著ChatGPT的興起，人工智能（AI）再次成為市場熱議的話題。

但是在一級市場，不少風投家卻認為，AI的風口的確很大，但真正要從中賺錢，卻并不容易。

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ZOOM等成功初創企業的早期投資者之一Ritter說：

現在流行的觀點是，不少人認為AI無所不能，而且很多人對這點很有信心。但我們決定逆流而行，不湊這個熱鬧。

一級市場的觀望態度，反映了硅谷和風投界之間的緊張關系：硅谷對AI等新技術異常興奮，但一級市場參與者看到的則是去年一整年科技股的低迷，以及隨之而來的對科技投資的下降。

當然，并非所有的風投家都對AI敬而遠之。

上周，有媒體披露，美國私人風險投資公司Andreessen Horowitz領投了Character.ai超過2億美元的一筆投資，對這家聊天機器人制造商的估值約為10億美元。幾乎在同時，由DeepMind的聯合創始人Mustafa Suleyman和LinkedIn創始人Reid Hoffman創立的、成立僅一年時間的AI初創公司Inflection AI正在洽談籌集高達6.75億美元的資金，去年該公司已經籌集了2.25億美元。

然而，許多風險投資公司表示謹慎，不僅因為估值方式令人眼花繚亂，還因為AI的前期投資巨大——人工智能在構建“基礎模型”時需要大量資本、大量數據和算力才能運行的機器學習系統。

一位風投人士表示，由于前期大量資金和算力的投入，最近生成式人工智能的飛躍堪比登月：一項令人印象深刻的技術成就，只有富可敵國的人們才能復制這樣的成功。

另一位風投人士則稱：

AI公司估值過高，唯一合理的投資主題是盡早進入，否則只能是一個跟隨者。

其實在當前的AI熱潮中，許多頂級風險投資公司，如紅杉資本等也沒有占得先機。這些公司的關注點還停留在加密貨幣、區塊鏈等方面，而與此同時，市場對AI的情緒突然高漲，而加密貨幣在過去一年的表現慘不忍睹。

根據PitchBook的數據，去年，美國風險投資的交易價值腰斬，從810億美元減至410億美元。加密貨幣交易進一步暴跌，同期降幅達80%。

人工智能的潛力吸引了Sarah Guo等人，一年前，她領導了風險投資公司Greylock對加密領域的投資，同時也是加密貨幣交易所FTX的天使投資人。如今，FTX已經破產，但Guo通過她的新基金Conviction籌集了超過1億美元用于投資AI。 她認為現在是投資的好時機，AI交易的競爭非常激烈，但她也承認“其中一些估值是無稽之談”。

許多投資者不再關注構建基礎模型的AI公司，而是轉而關注將構建在基礎模型之上的應用程序。一些這樣想的人正在等待時機，直到他們感覺到具有明顯商業潛力的“殺手級應用”的到來。貝恩資本合伙人Christina Melas-Kyriazi說：

如果ChatGPT是iPhone，我們就會看到很多在ChatGPT上搭載的應用程序，我們需要尋找的是下一個Uber。

隨著生成式AI在最近廣泛流行起來，其短板也被越來越多的人知曉。風險投資基金Red Cell Partners的創始人Yisroel Brumer說：

AI會犯人類不會犯的有趣錯誤；在使用它之前，人們必須非常慎重，因為AI可能會生成一些以前從未見過的東西。

他補充說，最近在生成式AI方面取得的進展“令人印象深刻，遠遠超出了我們今天的估計”，但“我們依然很難讓一個錯誤百出的系統去做重大決定?！?/p>

其他投資者警告說，那些從加密貨幣交易轉向AI投資的人可能正在把錢投向另一個華而不實的技術。有投資者說：

在這么大的風口中，資金涌入很正常，但是有很多公司會被高估，也會有很多想法最后會被棄之不用。

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